支撑了有色金属发展的印务有哪些

2009年，金属价格的市场表现基本上验证了“暴跌后往往有报复性反弹”的市场经验。在经过2008年中期至年底的价格大幅下跌之后，金属价格均重启了新一轮的上涨之路，反弹力度之大可以与去年的暴跌相媲美。截至2009年11月中旬，伦敦金属交易所(LME)金属价格指数上涨了94%，黄金价格上涨了60%。同期，国内外金属矿业股的走势则更为强劲，A股有色板块整体涨幅260%；海外金属矿业股最大涨幅也达到174%，其中许多个股的涨幅则超过400%。

　　与金属价格的强势表现有所不同的是，供需基本面的演变却不及价格表现得那么强劲。譬如：全球经济刚经历20世纪30年代以来最严重的金融危机，2009上半年OECD(经济合作与发展组织，简称“经合组织”)国家金属消费基本上都超过30%的下滑，交易所库存上涨的趋势还在持续，金融市场“去杠杆化”等方面的压力。与2003～2008年金属价格的持续牛市不同的是，2009年以来，现货供应并不太紧张，金属价格上涨更多的是受远期价格上涨的带动。从LME近远期期货价格的升贴水变化来看，2009年以来的价格上涨过程中，现货对3个月期货基本上处于贴水格局，现货市场并不紧张；LME库存也基本处于上升趋势；支撑价格的主要动力来自远期价格的强势上涨，而远期价格上涨原因有所差异，一些金属是由于对未来供应瓶颈的担忧，另一些金属是对未来成本上升的预期。

　　在金属价格的快速反弹过程中，超预期因素与预期的强化是关键支撑。史无前例的经济刺激计划，使世界经济免于陷入萧条，而步入复苏通道；中国经济的率先复苏、削减供应过剩的国储计划以及民间资金的囤积需求快速释放使中国金属消费迅速回升，“中国因素”再次成为金属市场主旋律；同时，经济复苏缓解了市场的风险厌恶情绪，美元重新出现颓势格局。由此，全球经济持续复苏的预期逐步强化；在基本上所有国家实施了极其宽松的货币政策后，市场对未来通胀上升甚至出现滞涨、恶性通胀的预期开始增强；全球金融市场风险偏好上升，美元的吸引力下滑，特别是链盘 “结构性”矛盾的背景下，美元持续贬值甚至大幅贬值的预期上升。

　　市场现状：金融属性大于商品属性

　　在流动性充裕，特别是市场对央行不会迅速收缩货币供应、流动性扩张预期，以及美元贬值预期的支撑下，大宗商品(包括金属)等硬资产的投资需求还在继续升温，投资热情并未衰减。过去几个月LME、COMEX以及SHFE等主要的期货市场持仓及持仓结构也基本验证了这一观点，持仓量维持在高位，但大飞投机资金的净头寸却在继续攀升。

　　不过，经过近3个季度的强势反弹后，2009年8月份以来工业金属价格和A股相关板块走势均出现高位调整，基本面的影响因素也趋于分化，利多、利空因素相对胶着。10月份，中国主要金属产量均创历史新高或者维持历史高位，铜、铝、锌等金属产量已经超过危机减产前的最高水平。除了中国产能的迅速恢复之外，中国以外地区复产的进度也有所加速，例如全球减产的电解锌产能已经有40%左右恢复，铝、铜等产能也在复产，只有镍到目前为止复产的幅度还不大。

　　2009年10月份LME年会期间，高库存成为投资者最关注的问题之一。一方面是LME库存的持续回升，7月份以后，全球交易所的铜、铅、镍、锡等金属库存基本上都处于上升趋势之中；另一方面是投资者对中国上半年形成的隐性库存更加关注，虽然没有确切的数据，但确实中国国储、民间资金在上半年买入了大量的工业金属，形成了较大规模的隐性库存。与库存持续攀升同步的现象就是，中国进口需求的持续回落。一方面是价格上涨之后中国储备和囤货需求的萎缩；另一方面是中国补库存需求释放后，消费需求的上升恢复正常通道。

　　在各国超常规的经济刺激政策下，全球避免了陷入经济萧条，特别是中国率先步入复苏，西方国家也表现出了逐步复苏的趋势。随着经济的恢复，金属消费需求也在显著回升，特别是2009年中期市场对OECD国家的金属消费需求回升和补库存需求预期很高。然而，截至目前，西方国家的消费需求虽然确实在回升，但是力度不够强烈，特别是在上半年金属消费大幅下滑后，回升的绝对水平仍不足以让市场兴奋。

　　尽管中国的储备、民间资金的囤积需求减弱，四季度中国实际的金属消费需求将继续回升。无论是从铜材、铝材等中间产品，还是从终端产品来看，产量增长仍在提速，加上四季度中国金属消费的传统旺季，消费趋势不宜悲观。从终端产品产量数据看，中国金属实际消费需求仍在继续上升。从10月份数据来看，镍合金材料工业金属终端消费的主要产品产量基本上增速都在继续加快，意味着金属的实际消费需求仍在继续上升。

　　除了实际需求的持续上升之外，近期市场对未来的供需预期有所乐观，一个重要的原因来自供应面的冲击有助于改善供需关系。例如，劳工合同引发的罢工、大型铜矿——Olympic Dam矿场因事故原因目前的产能利用率只有25%，预计2010年初才能恢复正常生产。

专业的产品推广和网上 贸易平台中国企业的电子商务平台

支撑了有色金属发展的印务有哪些

专业的产品推广和网上贸易平台中国企业的电子商务平台